2020年橡膠產品半年報:下游開工低位限制橡膠原料反彈空間 下半年或迎轉機

202.8.13 瀏覽次數: 357

       受公共衛生事件影響,2020年上半年輪胎及其他橡膠制品行業遭遇重創。春節后企業復工時間推遲,另外工人返崗難導致開工遲遲難以提升至常規水平。進入二季度,公共衛生事件在全球范圍內爆發,輪胎及其他橡膠制品出口量大幅下滑,需求萎縮。受此影響,上半年橡膠原料各產品價格繼續低位運行,部分產品雖有反彈,但上行空間一直受到壓制。下半年輪胎及橡膠制品行業會迎來哪些新的機遇和挑戰,原材料行情走勢將如何演變?

       一、 2020年上半年主要橡膠產品市場走勢概況

       隆眾資訊數據顯示,2020年上半年天然橡膠、合成橡膠等主要輪胎原料價格表現出先抑后揚的走勢,春節后受到公共衛生事件影響,需求量大幅下滑,主要原料價格不斷下探。

       跟去年同期相比,順丁膠、炭黑及防老劑部分產品同比下滑幅度超過20%,天然橡膠、丁苯膠以及丁基膠價格下滑幅度在14%-20%。防老劑價格5月份開始大幅反彈,跌幅明顯收窄,截至6月30日,同比下滑幅度在7.3%。

       5-6月份主要原料價格出現反彈,截至6月30日,炭黑N330報價至5000元/噸,環比漲幅達25%,順丁膠及防老劑部分產品環比漲幅也超過10%。

       二、上半年主要橡膠產品供應格局簡析

       2020年上半年各主要原料開工表現迥異,丁苯、順丁、丁基膠開工表現較去年同期,其中丁苯橡膠、順丁橡膠理論生產利潤較2019年有明顯改觀,達近年內新高水平,提振整體順丁橡膠裝置開工積極性顯著提升。

       2020年上半年炭黑市場開工整體處于先低后高的趨勢, 1-4月份炭黑市場開工低于去年同期水平,主要受公共衛生事件影響,下游需求較去年萎縮,且炭黑價格低位運行,炭黑企業虧損嚴重,導致開工處于低位水平。6月份開工率出現大幅上漲,主要因原料價格大幅上漲,看漲氣氛濃厚,下游及貿易商采購數量增加,市場開工大幅提升。

       而促進劑及防老劑開工整體下滑明顯,主要受疫情影響,下游開工不足,且原料價格上漲導致利潤萎縮。

       三、公共衛生事件導致橡膠產品出口量下滑

       受公共衛生事件影響,2月份國內出口基本處于停滯狀態;3月份國內疫情緩解,新訂單以及前期積累的訂單需求集中釋放,故3月出口量明顯增加。

       4、5月份,國外疫情爆發,出口再度受阻,整體來看,1-5月份多數產品出口量明顯縮減。

       海關公布數據顯示,2020年1-5月份中國丁苯橡膠出口量7127.4噸,較去年同比下降1531.46噸,約較去年同期下降17.69%。炭黑出口總量為25.79萬噸,同比減少6.51萬噸,跌幅20.15%。促進劑下滑3.54%,防老劑下滑11.51%。

       順丁橡膠、丁基橡膠出口量同比出現增長,其中,2020年1-5月份中國順丁橡膠出口量24161.61噸,較去年同比增加5802.81噸,約較去年同期大增31.61%。一方面,部分順丁膠業者將目光放到海外市場,積極開發海外渠道,拓展出口市場;其二,2020上半年中國國內順丁橡膠價格暴跌至近年內新低水平,出口價格存在較大優勢;以上因素綜合利好,2020上半年中國順丁橡膠出口量較大幅度增長。

       2020年1-5月,丁基橡膠出口量6866.535噸,同比增加10%。國內市場供大于求的局勢愈演愈烈,生產廠家庫存積累嚴重,被迫開拓海外市場。另外,出口退稅率的提高,也在一定程度上提高了國內生產廠家的出口積極性。

       四、內憂外患拖拽下游輪胎行業開工低位運行

       據隆眾資訊調研,節后2月10日起,部分國內一線品牌輪胎企業及山東地區個別規模企業開始復工,3月初輪胎企業基本全部復工。多數企業復工時間較往年推遲20-30天。

       節后半鋼胎樣本企業開工的走勢先漲后跌,月平均開工率一直未能突破6成,截至5月份,月度平均開工率回落至51.27%。相比之下全鋼胎樣本企業開工率表現強于半鋼,節后一直處于逐步抬升的走勢,截至5月份,月度平均開工率為67.56%。一線品牌企業節后開工快速恢復,目前平均開工率升至8成以上。東營濰坊等地區樣本企業受工人返崗進度影響,節后開工抬升緩慢。

       五、后市展望

       5.1 下半年主要橡膠產品價格走勢預測

       天然橡膠:

       結論:2020年下半年天膠行情震蕩上行為主。

       原因分析:三季度國內外主產區新膠大幅提量,云南替代種植指標將要下達,國內下游輪胎內銷外銷暫時難以繼續明顯改善,高溫限電和季節性需求淡季反而存在拉低輪胎開工可能,供需矛盾存在激化預期,膠價存在下行壓力,但是進口膠計劃到港量環比二季度縮減,淺色膠庫存低位,國內外原料價格支撐成本等又對膠價形成支撐,預計三季度人民幣泰混現貨價格在9200-10300元/噸震蕩,低點存在短期跌破9500元/噸可能。四季度國內外公共衛生事件依舊存在二次復燃可能,供需矛盾在三季度凸顯后四季度難有明顯改善或激化,市場關注焦點重回全年整體供需情況,全年產量縮減較少,但是RU交割品全乳膠存在大幅減產預期,RU09交割后拉漲動力增加,淺色膠庫存低位,深色膠累庫放緩,國內外環境回暖等對膠價存在一定支撐,但是全年國內外消費損失比例預期高位,全球供應過剩情況加劇,供需矛盾尖銳問題更加尖銳壓制膠價,多空博弈持續激烈,預計人民幣泰混現貨價格嘗試突破上方10500元/噸后10800元/噸阻力較大。整體來看,因為年中膠價處于絕對低位,后期雖然推漲動力疲軟,多空博弈依舊激烈,但是下半年震蕩上行可能較大。

       丁苯橡膠:

       結論:整體仍呈現低位震蕩走勢,年末或有上行空間。

       原因分析:7-8月份為丁苯下游企業常規淡季,開工率或有下挫,對丁苯橡膠需求受限,而丁苯橡膠開工率維持高位,且社會庫存量大,供過于求現狀依然存在;9-10月份隨著下游陸續恢復,丁苯橡膠價格或將窄幅反彈;11-12月份,隨著國內外公共衛生事件影響逐步減弱,全球經濟及需求有所恢復,丁苯市場有望繼續上行。

       順丁橡膠:

       結論:預計2020下半年順丁橡膠價格將在7600-8800元/噸之間震蕩。

       原因分析:2020下半年丁二烯仍有新裝置預投,產量釋放后其價格難免偏低位震蕩,存在拖拽;7月份燕山、齊魯等集中檢修后檢修,僅揚子石化順丁裝置在9月份存檢修預期,且考慮華宇順丁重啟以及上半年市場積壓庫存等資源補充,下半年順丁膠供應面或繼續放量;需求面隨著全球公共衛生事件演變,輪胎開工及其出口有望緩慢恢復,但目前條件限制,需求面難以完全改觀;相關產品天然橡膠價格的聯動因素存在相對支撐;隆眾資訊預計2020下半年順丁橡膠市場價格重心較上半年或有所提升,預計2020下半年順丁橡膠價格將在7600-8800元/噸之間震蕩。

       丁基橡膠:

       結論:預計2020年下半年,國內丁基橡膠市場將呈現窄幅震蕩的局勢,整體成交重心或將小幅上移。

       原因分析:一方面,上半年國內丁基橡膠價格跌至歷史低位,供方存一定挺價意向。另一方面,國際原油價格有所上漲,原料異丁烯價格也有上漲預期,丁基橡膠成本面或存支撐。但是,3季度下游工廠進入生產淡季,需求面難有明顯改善。加之盤錦信匯裝置8月份有重啟計劃,供應面的增加對市場形成拖拽。

       炭黑:

       結論:下半年炭黑月均價或在4500-5200之前區間震蕩。

       原因分析:雖2020上半年炭黑市場以價格大漲而結束,但由于主要終端輪胎需求,難以恢復到去年同期水平,下半年的炭黑市場依舊不容樂觀。據隆眾資訊預計,下半年炭黑月均價或在4500-5200之前區間震蕩,主要因煤焦油下半年供應或將減少,市場供需依舊偏緊,原料價格或將延續高位,炭黑市場價格也很難以回到今年5月的低價水平。雖原料利好炭黑市場價格,但下游終端需求仍難恢復到去年水平,依舊利空炭黑市場。供應方面,據隆眾資訊了解,上半年炭黑長期停產及拍賣的產能有24萬噸,但依舊難以改變炭黑市場供過于求的情況,預計下半年漲幅依舊受限。

       助劑:

       結論:橡膠助劑市場仍難言樂觀,整體偏弱運行。

       原因分析:促進劑方面,原料價格延續低位震蕩,但大環境仍存不確定性因素,下游開工及出口仍對市場支撐不大,但促進劑供應相對穩定,市場仍以供大于求局面為主,整體來看,行情上行缺乏支撐。防老劑方面,原料或理性回落,成本面將對防老劑支撐減弱,下游需求及出口受外圍環境影響較大,大幅提升可能性不大,但若防老劑企業繼續控制供應量,或對行情略顯支撐,防老劑市場穩中偏弱整理。

       5.2下半年主要橡膠產品開工走勢預測

       丁苯橡膠:

       結論:下半年丁苯橡膠開工率預計維持高位。

       原因分析:原料丁二烯供應充裕且價格低位,丁苯生產企業理論利潤較大,開工積極性較高。

       順丁橡膠:

       結論:預計2020下半年中國高順順丁橡膠裝置開工率將維持在65-73%之間。

       原因分析:2020下半年中國順丁橡膠行業無產能增長預期,在原料來源寬松且價格存低位整理預期前提下,各主流裝置開工積極性較高;且2020下半年中國國內順丁橡膠裝置僅揚子石化、臺橡宇部存檢修預期,故預計2020下半年順丁橡膠裝置開工率有望維持較高水平,預計2020下半年中國高順順丁橡膠裝置開工率將維持在65-73%之間。

       丁基橡膠:

       結論:預計2020下半年國內丁基橡膠開工率將呈現下降后升的趨勢。

       原因分析:燕山石化丁基橡膠裝置開工時間延后至7月中旬,浙江信匯7月也有檢修計劃,7月份整體開工率將維持低位。進入8月份,隨著檢修裝置恢復正常,加之盤錦信匯開車,國內丁基橡膠開工率將會上漲,之后基本維持穩定。

       炭黑:

       結論:下半年平均開工或將在5-6成之間,整體開工較上半年或有所上漲。

       原因分析:綜合2020年上半年來看,預計下半年炭黑市場開工依舊維持低位。據隆眾資訊預計,下半年平均開工或將在5-6成之間,整體開工較上半年或有所上漲。7-8月份,因7月份炭黑價格達到高位后,下游采購數量有減少可能,加上7-8月份出口承壓,輪胎有錯峰生產的可能,市場需求量減少。9-11月份,終端輪胎企業錯峰生產結束,加上出口方面或有所恢復,炭黑市場開工有小幅上漲可能,12月份,受取暖季的影響,開工或將下滑。

       助劑:

       結論:開工依然謹慎,全年開工水平將低于去年。

       原因分析:下半年來看,因促進劑及防老劑出口量較大,但國外疫情仍存不確定性因素,出口量恢復過程較長,故助劑企業開工依然謹慎,全年開工水平將低于去年。

       5.3下半年主要下游輪胎行業開工走勢預測

       結論:下半年我國輪胎行業開工先抑后揚,整體開工水平仍將低于去年同期。

       原因分析:三季度輪胎企業開工率或將小幅回調,一方面進入高溫季節,限電錯峰生產將對各地生產型企業開工形成一定影響。為沖擊上半年銷售任務,多家工廠在6月份釋放了價格政策,另外原料成本也有所走高,下個月工廠繼續釋放政策刺激銷量的概率不大,多數業者對下月內銷需求增漲并不樂觀,因此工廠或將通過調整開工控制庫存壓力。

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